利率持平!“麻辣粉”操作揭晓,机构热议降息窗口是否还在

发布时间:2022-04-15 13:24 来源:中国证券报 原文链接:点击获取

人民银行网站消息,4月15日人民银行开展1500亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作和100亿元7天期公开市场逆回购操作,中标利率分别为2.85%和2.10%,均与前次操作持平。

业内专家表示,考虑到人民银行已表示适时运用降准等货币政策工具,而海外主要央行正加快货币紧缩节奏,MLF操作利率保持不变,体现了在坚持以我为主的同时,货币政策力求兼顾内外部均衡,寻找最优平衡点。

图片来源:中国人民银行网站

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以我为主同时兼顾内外部均衡

业内人士分析,近日召开的国常会决定适时运用降准等货币政策工具,短期内降息的可能性有所下降,并且在预期降准的情况下,MLF并未缩量续做仍体现了对市场流动性的呵护。

“4月MLF到期量为1500亿元,人民银行实施1500亿元操作,意味着本月为等量续做,结束了此前持续3个月的净投放过程。”东方金诚首席宏观分析师王青表示,主要原因或是4月13日国常会部署降准,两种中长期流动性之间存在一定替代关系。不过,在降准大概率将于近期落地的背景下,4月MLF操作没有减量,显示当前总量政策保持积极姿态,主要目标是推动宽信用进程,同时保持银行体系流动性处于合理充裕状态。

部分机构认为本月MLF没有降息的理由主要是货币政策兼顾内外部均衡。如广发证券研报称,当前国内货币政策在发力稳增长的同时,也需兼顾内外部均衡,继续下调MLF和逆回购利率的可能性有所下降。

中国民生银行研究院宏观研究中心主任王静文分析认为,当前降息会受到一些因素的掣肘:一是中美利差明显收窄。3月以来,美联储已经正式启动加息,5月会议加息50个基点的概率超过80%,缩表也将随之启动。流动性收紧后,美国国债收益率全线走高,目前中美10年期国债收益率出现了2010年来的首次倒挂,这可能在一定程度上加大跨境资金流动的波动。二是PPI仍然偏高。3月PPI同比上涨8.3%,超出预期。由于国际大宗商品价格仍在快速飙升,输入性通胀压力仍大。

降息窗口难言彻底关闭

也有市场观点认为,虽然降息可能存在一定制约,但本月MLF利率未下调并不意味着降息窗口彻底关闭。“一方面,内外部不确定性都增强,需要货币政策主动应对;另一方面,宽信用和降成本仍将是年内货币政策的最主要目标。”中信证券联席首席经济学家明明称。

在王青看来,二季度MLF利率仍有可能继续下调10个基点。综合考虑当前内外部形势及货币政策空间,未来“双降”的概率较大。2019年以来的政策操作显示,下调MLF利率无须事前“预告”。4月下旬降息有可能落地。这对扭转楼市预期,力争年中实现房地产行业回暖、稳定宏观经济大盘具有重要意义。

在国泰君安证券首席宏观分析师董琦看来,3月PMI数据显示经济仍在探底,稳增长仍然需要降息。此外,当前疫情冲击也是重要催化剂。疫情冲击之下,降准可能效果平淡,仍然需要政策利率降息,MLF利率或暂时不动,通过降准引导金融机构主动压缩LPR加点,以让利的方式落地降息。

董琦分析,历史上一个月内既降准又降息,共发生过6次。具体时间分别是,2008年9月、10月、12月,2012年6月,2015年10月,2020年4月(定向降准+全面降息)。

[作者:佚名]